【Eightcap中文金融访谈第30期】 对话史鹤凌教授：美联储政策转向落地，市场如何布局？

杰克逊霍尔会议圆满落幕，鲍威尔发出明确的政策转向信号，美联储在9月份开启降息周期大局已定。这一背景下，货币市场会产生怎样的震动？日本央行行长表态仍有加息空间，日元年内是否会再度大幅升值？黄金在近期的基本面利多的情况下上行动能乏力，原因几何？美股财报季将尽，英伟达财报压轴登场，是否能再次助推美股上涨？让我们听听史鹤凌教授的专家观点。

Steven：杰克逊霍尔会议上，鲍威尔发出了明确的政策转向，美元大幅走弱，非美货币全线走强，您认为在八大直盘货币对中哪一个的升值空间最大？

史教授：目前看来欧元的升值空间会相对大一些，英镑由于新任首相上台后出现了一些社会不安定因素，所以我个人不太看好；日元目前的货币政策不太稳定，不确定性较高，但如果如期加息，则日元也有升值空间。此外，还未降息的货币走势可能较强，比如澳元。

Steven：日本央行行长在杰克逊霍尔会议上表态“如果通胀和经济维持正轨，将有更多加息空间”，这是否意味着日元将进一步走强，美元兑日元在年内是否可能跌破140关口？

史教授：如果这种表态确实是日本央行行长的真实想法，那美元兑日元很可能会跌破140。但市场目前对日本央行的讲话是带有疑问的，华尔街也在猜测这番讲话是否可信，我认为鉴于今年日本央行的政策路径看，可能市场对于这番讲话并不买账。

Steven：美联储9月降息已定，地缘冲突也不见缓和，然而金价近期上涨乏力，持续徘徊于2500关口附近，您认为原因是什么？下一个推动金价飙升的催化剂可能是什么呢？

史教授：主要原因是以下两点。第一，黄金现在的价格已经远远超过其成本价，黄金具备商品属性，价格过高会对商品的流通产生影响。第二，全球多个央行在今年大量购买黄金，但是近期多个央行的购买量下降，对于黄金的需求是下降的，所以近期金价上涨乏力。至于推动金价上涨的原因，可能是地区冲突进一步加深的时候。从经济基本面看，金价依旧具备上行动力，但是涨幅可能较为缓慢。

Steven：本周美国PCE核心物价指数将公布，您认为数据是否会显示通胀持续下降？目前通胀数据对于市场的影响力是否已经小于失业率数据了？

史教授：通胀基本已降至3%以下，虽然距离美联储2%的目标有一点距离，但人们对于通胀的关心程度已经减弱了，对于正常生活的影响不大了。相反地，人们对美国经济是否“软着陆”更为关心，特别是近期就业数据的修正下调，会让人怀疑官方是否为了避免引发市场担忧而将数据“乐观化”了。所以，从华尔街的角度看，目前的关注点是在劳动力市场的数据，因为失业率具有一定跷跷板作用，一旦失业率上升，消费减少，会导致需求降低，从而导致经济增长放缓。

Steven：英伟达财报终于将在本周三盘后公布，您预期本次财报的表现如何？是否看好其助推纳指100指数强势上涨？

史教授：我相信本次财报依旧会比较好，现在对AI的需求来看，英伟达还没有可替代的产品，它的护城河还是比较宽。但我并不确定能够继续强势推动纳指100，现在英伟达的股价已经比较高了，很大一部分利好已经被市场定价了。英伟达在芯片市场已经受到了越来越多的挑战，加上此前传出的Blackwell芯片从技术角度出了一些问题，交付时间可能延后，性能也可能不及预期，因此我对财报公布后能够继续推高股价持谨慎态度。

Eightcap易汇首席分析师Steven交易策略推荐：

美联储9月降息已定，宽松货币政策或助推股市持续走强。纳指100日线图，价格呈“V”型反转走势，收复自“黑色星期一”来的全部跌幅。技术指标看，RSI信号线依旧位于50-70多头区间，蜡烛在19450第一支撑位上站稳，市场多头正等待新的价格催化剂。明日盘后英伟达财报有望令价格再度开启涨势，稳健型交易者可等待财报公布后操作，激进型交易者可围绕19450位置逐渐建仓，大方向看，纳指100年内上行趋势不变，敬请交易者抓住关键时间节点介入。