史教授访谈第七十期：停摆下的通胀审判，金银狂飙何时了？
美国政府持续停摆，众多经济数据被延迟发布，本周终将公布9月的CPI数据，这是否会对当下的经济基本面产生巨大冲击？黄金、白银上周五遭遇大规模抛售，金银疯狂的涨势是否该告一段落？美股财报季本周起将逐渐进入重头戏，奈飞、特斯拉的财报将接连公布，本次财报预期如何？对于美股的影响会是正面还是负面的？每周一股让我们聚焦流媒体业王者奈飞，请史鹤凌教授为各位投资者解读其如何成为流媒体业的霸主。
Steven：上周五黄金、白银遭大规模抛售，美股则出现资金流入，三大股指全线收涨。您怎么看待这种市场走势？
史教授：前阵子黄金、白银的涨幅巨大，市场现在出现了获利了结的迹象。现在黄金、白银的价格距离它的成本价已经高的很离谱了。此外，由于黄金、白银价格上涨一大部分原因在于避险情绪的提升，由于中国对于稀土管制可能影响全球供应链，导致了金银价格的飙升。但现在这种紧张情绪有所减缓，中美两国元首在11月1日的APEC会议上将举行会谈，市场普遍认为这次会谈将有效解决问题，因此资金从避险资产流出，转入风险资产，这也是上周五美股出现全线收涨的原因。当前市场恐慌情绪下降，美联储的降息预期提升，所以股市近期的表现会相对较好。
Steven：美国9月CPI将于周五发布，市场预期通胀将有所反弹，您认为在政府停摆的背景下，这次CPI数据是否有特别之处？
史教授：有非常大的特别之处，市场普遍预期9月份CPI会小幅反弹至3.1%，最主要受能源和租金的涨价影响。这次CPI最特别之处在于美国政府的停摆已经有好几周时间，对于数据的完整性将会受到很大挑战，华尔街也会将可能出现的不完整计算在内。在政府部门调查数据可能不完整的情况下，私营部门将更多使用私营企业的调查数据，这个数据可能会引起市场的波动。
Steven：市场当下似乎进入“买预期”的行为，比如定价美联储年内再进行两次降息、政府持续停摆、中美贸易争端，避险资产普遍走强。您认为未来哪些事件的发生，可能让市场出现“卖事实”的行为？
史教授：现在华尔街买预期的行为是非常强烈的，对于美国经济的走向形成了一定的共识。对于政府持续停摆也认为是短期的。“卖事实”的事件可能有以下这些，第一，通胀反弹幅度超预期；第二，美联储官员言论转鹰；第三，中美贸易争端，这可能在未来两年内都将反复不断。
Steven：本周美股财报季将逐渐进入重头戏，奈飞的财报将公布，您能为投资者解读一下这家公司的业务情况，以及预期一下本次财报季的表现吗？
史教授：预计奈飞本次财报的表现会非常好。奈飞作为全球流媒体的领导者，核心业务是为订阅者提供流媒体服务，2025年订阅用户超过3亿，覆盖超过190多个国家。一些其他主要流媒体（迪士尼Prime、亚马逊Prime）难以对其内容创造、服务形成挑战。近期奈飞进行了很大的结构调整，除了提供流媒体服务还提供原创电视剧，其中几个剧本是非常成功的（鱿鱼游戏）。从2025年开始奈飞也加强了对体育赛事的转播（NFL），这在美国是非常热门的。第二是增加了广告投放。所以这样的结构调整，让奈飞的营收从单一的订阅收入，增至广告业务收入。奈飞现在的毛利率是40%左右，自由现金流也很充足（61亿美元）。现在的财务指标和业务模式看，我很看好奈飞未来1-2年的股价增长。现在市盈率（P/E ratio）也不太高，投资者可以多多关注。
Steven：特斯拉Q3财报本周公布，您认为特斯拉当下是否仍未摆脱“靠讲故事获得资金投入”，看“卖车业绩决定股价走势”的特点？您预期本次特斯拉的财报如何？
史教授：特斯拉现在仍未摆脱这种特性，马斯克讲的故事也并不完全是空穴来风。他讲的故事最终也会实现，比如Robotaxi现在已经在德州运行。还有FSD的故事，也已经讲了十多年，现在也开始逐步实现。擎天柱机器人也讲了十多年的股市，现在第三版本也发布了，机器人手上有24个关节，这和人是一样的。马斯克确实具备很强的讲故事能力，尽管有时间的推迟，但最后也往往实现了。至于特斯拉Q3财报，我认为表现会比较不错。原因有以下几个因素，第一，美国对电动车的补贴结束了，很多人趁补贴结束前大量订购了Model Y和Model 3，这会记入Q3的财报表现。第二，2025年初特斯拉推出了新的Model Y车型，这个车型对于消费者的吸引力是比较大的，FSD功能完全没有减少，从最新的销售数据看相当不错。第三，年底的股东大会将决定是否给马斯克1万亿的薪资报酬，马斯克会在销售策略上做出重要调整，所以我认为特斯拉Q3财报的表现将会相当不错。
Eightcap易汇首席分析师Steven交易策略推荐：
市场避险情绪褪去，黄金出现获利了结走势，价格自历史高位下挫逾300美金。黄金4H图，价格形成双顶形态，颈线位于4200关口，今日早盘价格跌破该位置后延展跌势至4000关口附近。中期级别空头占据市场主导，RSI信号线进入30-50空头区间，MACD空头量能柱逐渐放大。交易者近期以逢高做空为主，后市重点关注双顶形态颈线4200关口，4100关口以及下方支撑位4000关口。近期金价波动显著放大，敬请交易者保持仓位保证金充足，抵御市场风险。
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