【Eightcap中文金融访谈第52期】主权信用下调冲击美元霸权？13F持仓揭秘股市未来？

近日穆迪评级机构将美元主权信用评级下调，主权和机构等大型投资者正逐步抛售美债，这是否会给美元资产带来重大负面影响？美债收益率攀升是否令美国政府的财政状况雪上加霜？一季度13F持仓报告（资产管理规模超过1亿美元的机构，需在每季度结束后的45天内披露持仓头寸）揭露资本大鳄怎样的投资倾向？澳联储正式降息，澳元澳股走向何方？让我们来听听史鹤凌教授的独家解读。

Steven：穆迪评级机构将美国主权信用评级下调，主权和机构等大型投资者正逐步抛售美债（例如3月中国减持189亿美债，持仓规模降至第三），这是否会导致美国政府偿债成本攀升？给美元资产带来更多负面影响？

史教授：穆迪是三个评级机构中最后一个将美国主权债务评级下调的机构，这表现出金融界对于美国债务的可持续性有所担忧。从特朗普政府的经济政策看，未来美债规模可能继续上升，所以在这样的背景之下，穆迪将美国主权信用评级下调。美债未来势必会遭遇抛售，但我个人认为市场有些过分解读了。尽管美债的规模确实是一个问题，但相比其他国家来说，美债以美元标记，是美国的内债，最坏的情况是美联储通过发行美元来偿还本金和利息，不太可能出现坏账。但下调等级意味着美国财政部再次发债的利息会升高，偿债成本上升，所以主要的债权人就开始抛售美债，比如中国。一旦美债遭遇抛售，美债收益率就会上升，发行新债的成本就会提高，对美元资产的负面影响也会存在。美债市场动荡会削弱美元的吸引力，所以更多的资金会流向更多其他避险资产，比如黄金。

Steven：继续上个问题，若美债遭遇抛售，何种避险资产可能作为替代品受到资金的青睐？

史教授：投资者可能会寻找跟美债风险等级相当或者略高，但是回报差不多的资产。我认为黄金是首选，其次是高质量的主权债务，比如德国、瑞士和日本国债。这些国债依旧维持着比较高的信用等级，同时回报率也还可以。最后就是现金和等价物了，近期瑞士法郎需求提振，汇率可能也会有所提高。

Steven：根据13F持仓更新，桥水基金、高瓴资本大幅增持中概股，建仓黄金ETF，这是否说明资本大鳄看好中美贸易谈判将趋向缓和，中概股有巨大上涨潜力？黄金后市依旧看涨？

史教授：是的，这些机构表现出对于中美贸易谈判的乐观情绪，以及对于中国市场准入规则开放以助推经济发展持乐观态度，所以中概股被大幅增持。黄金ETF增持也表明了在美债评级遭遇下调的背景下，黄金可能吸引大量避险资金的引入，黄金价格可能会有上涨趋势。根据知名机构判断，黄金截至年底仍然有很大的上行空间。

Steven：13F文件披露，巴菲特的伯克希尔哈撒韦清仓花旗集团，减持美国银行股票，您认为这是否意味着银行金融板块出现了一些问题？如果是，您认为问题是什么？您现在是否继续看好该板块？

史教授：我认为这只是仓位调整，其仍有10%持仓在美国银行股票，并没有完全看衰银行板块。我认为这只是巴菲特有更看好的股票，比如能源板块以及日本股市。最近特斯拉会建立一个全球最大的AI训练中心，使用电力相当于美国一个中型城市使用的电力，在这样的背景下，巴菲特会更加看好能源行业，从银行板块里抽出一部分资金投资其他板块。今年股市的动荡会比较大，我个人依旧比较看好银行板块。

Steven：澳联储利率决议正式降息25个基点，您能为投资者分别解析一下降息后对澳元和澳股造成的影响吗？

史教授：降息后RBA的现金利率在3.85%，而美联储的基准利率在4.5%上限。所以投资在美元的收益高于澳元，因此资金可能出逃澳洲。所以，澳元的汇率会有下跌趋势。对于澳股来说，利息降低意味着融资成本降低，这会在一定程度上有利于澳股。但我认为当前对于澳股影响的最重要因素来自于美国，美国的一举一动会影响澳元和澳股的变化。

Eightcap易汇首席分析师Steven交易策略推荐：

穆迪评级机构下调美国主权债务信用评级，美债收益率大幅上升，美股短期内或受到负面影响。纳指100日线图，价格近期受中美贸易谈判缓和出现强势反弹，重回关键支撑位20820上方。技术面看，RSI进入超买区间，料价格短线内将出现一定回调。中长线看，贸易争端料将得到有效解决，特朗普减税政策以及美联储降息仍是大势所趋，纳指100价格有望重新上看历史高位22150点。短线交易者可考虑逢高做空策略，中长线交易者可耐心等待价格回调后逢低入场。近期市场波动剧烈，敬请交易者做好仓位管理。

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