【Eightcap中文金融访谈第60期】稳定币——下一个投资风口还是金融炒作？

“对等关税”大限将至，全球贸易局势已逐渐明朗，但仍有一些主要经济体尚未与美国敲定协议，这是否会在本周五对市场产生重大影响？美联储FOMC会议将至，鲍威尔是否继续捍卫美联储独立性？非农数据公布在即，就业市场是否影响美联储降息路径？财报季本周进入高峰期，四大科技巨头财报悉数公布，美股是否再创新高？稳定币刷屏各大财经新闻头条，Circle的上市代表的是下一个风口还是借势炒作？让我们有请史鹤凌教授为投资者们解密稳定币的世界。

Steven：本周五“对等关税”将重新实施，您能盘点一下近期与美国达成贸易协议的主要经济体以及未达成协议的主要经济体有哪些？若这些主要经济体仍未在8月1日达成协议，对于全球金融市场会产生怎样的影响？

史教授：美国设置了三个关税档次，最友好的国家是10%，次友好的国家是15%，最不友好的国家是20%以上的关税。目前达成的经济体有欧盟，关税是15%，但这并不是对于所有产品，一些比较重要的产品是0关税，比如航空（空客）、IT（光刻机）等。对于欧盟来说影响最大的是汽车产业，关税对于德国汽车的出口有比较大的影响。相反地，美国进入欧盟的产品是0关税，这个关税协议对于美国比较有利。日本是另一个达成协议的重要经济体，关税也是15%。英国、印尼、菲律宾在近期也达成了关税协议。在没有达成协议的经济体中最重要的是中国，双方将谈判期限推迟至8月12日。此外加拿大、墨西哥的谈判也尚不明朗，我个人认为这两国在8月1日前达成协议的可能性比较大。关税协议未达成对于国际金融市场有以下这些影响：如果8月12日前中美两国未达成协议，可能引发报复性关税，导致贸易战。这可能会让美国出现通胀压力，推升美国的进口成本，预计美国的GDP可能下降0.5%以上。由于谈判仍充满不确定性，这会导致市场的波动增加。若贸易战发生，由于避险需求上升，美元短线可能走强，但因为全球贸易承压，美元长线可能走弱。

Steven：本周FOMC会议维持利率不变几乎已成定局，但鲍威尔在新闻发布会的表态更令人关注，您认为他是否会在特朗普的压力之下释放更多“鸽派”信号？美元指数的走势会是如何的？

史教授：特朗普尽管对鲍威尔非常不满，但不会逼迫他辞职，因为这可能让市场质疑美联储的威信和独立性。鲍威尔预计还会继续担任主席至明年卸任，我个人认为鲍威尔释放“鸽”派言论的可能性不大，因为这会让美联储的独立性受到质疑。我认为鲍威尔还是会强调要靠经济数据来进行货币政策的决策。对美元指数来说，如果美联储不降息，美元指数会比较坚挺，近期可能会有小幅上升的走势。

Steven：本周是就业数据周，职位空缺数、大小非农数据即将公布，您能总结一下美国就业市场的现状吗？这是否对于美联储的降息路径产生影响？

史教授：美国的就业市场表现出非常强的韧性，但私营部门的就业有所收缩，这表明经济可能不如预期稳固。就业数据一定会影响美联储的降息路径，这是美联储看重的经济数据。如果就业数据维持强劲，美联储就会维持利率不变，以抑制通胀；反之如果就业数据弱化，则美联储会在9月份降息。我认为目前还不能100%确认美联储在9月份降息，经济数据可能会在未来数月产生一些变化。

Steven：美股屡创新高，本周四大科技巨头Meta、微软、苹果、亚马逊都将公布财报，您预期这四大巨头的财报表现如何？是否可能助推美股再创新高？

史教授：再创新高的可能性很大。市场认为美股现在处于“慢牛”状态，所以大部分股票持有人都不希望出售手中的股票，近期美股处于稳健上升的趋势。这四家巨头的财报预计都将不错。微软在AI基础设施方面以及网上业务都稳步增长。Meta在广告收入和成本控制方面都做得不错，增长率预计会达到两位数。苹果如果在中美贸易谈判达成的背景下，其股价也会缓慢上升。即使中美没有达成协议，苹果也很有可能在关税战中被“特殊豁免”。亚马逊的电商业务也在稳健增长，增长率可能也在两位数。这四家企业都可能在这个财报季表现亮眼，股价可能继续上涨。因为这四家巨头在标普500，纳指100中所占权重很大，所以这对于美股的上涨有推力作用。

Steven：随着Circle上市，稳定币再次成为投资焦点。您能解读一下Circle这家公司的商业模式，以及稳定币是什么吗？您认为投资者是否可以投资稳定币？

史教授：Circle是美国发行稳定币第二多的企业，其币种是USDC。稳定币是一种特殊的金融产品，即像法币，与美元维持1:1的比例，价格跟美元走。但整个交易路径又像加密货币，所以稳定币是介于法币与加密货币之间的产品。Circle的商业模式就是发行稳定币USDC，如果有投资者有意投资USDC，就会用手中的美元拿来兑换。根据“天才法案”的规定，发行1单位的USDC就需要有1单位的美元或者1单位的美国国债作为背书，所以当Circle拿到美元时就需要将美元投资于美国国债。现在美国国债的回报率大约在4%上下，Circle的盈利来源是从投资美债中获得稳定的回报。

稳定币跟比特币不一样，他的价格不会涨，投资稳定币是没有什么回报的。适合投资稳定币的人是做国际贸易的，手中持有一定美元来作为国际贸易中的结算货币，必须通过银行进行交易，银行会对交易收取手续费。如果将手中的美元换成稳定币，通过加密货币渠道交易，可以省掉不少交易费用。

个人投资者更适合投资Circle，其商业模式是一种“薄利多销”的模式，利润率不高，但交易体量大。我个人认为Circle的股价未来上升空间不会太高，风险也不会太大，是一种低风险低回报的投资产品。现阶段，由于稳定币仍处于发展早期，增量空间依旧巨大，Circle的股价短期内可能有上升空间。但是当稳定币发行量到了一定的瓶颈，其利润来源就从债券收益率中来，利润空间也不会很大。Circle最后达成的规模取决于能吸引多少客户来购买USDC，如果一些大型科技企业发行自己的稳定币，这就会形成行业竞争。发行稳定币没有太高的技术壁垒，所以Circle的护城河并不深，未来可能会面临很多行业竞争，当前只是抢占了一个商业先机。如果Circle能提供额外的商业附加值（交易速度快、手续费低等）在稳定币交易上，那么或许能成功说服大型科技公司使用USDC进行交易结算。

Eightcap首席分析师Steven交易策略推荐：

贸易谈判逐渐明朗，市场风险情绪高涨，美国经济基本面强劲，美股三大股指屡创新高。纳指100日线图，价格站上23000点关口，上行动能不减。技术面看，象征短线投机者的紫色均线组处于象征长线投资者的蓝色均线组之上，紫色均线组扩撒向上，RSI指标位于70超买区临界线附近，上述信号显示多头动能强劲，价格有望再创新高。本周四大科技巨头财报来袭或将助推纳指100指数，短线交易者可考虑顺势入场。本周五是“对等关税”大限，请交易者重点关注贸易谈判最新进展，若市场出现回调，则中长线交易者可逢低入场。本周重磅事件较多，敬请交易者注意风险，做好仓位管理。

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