【Eightcap中文金融访谈第58期】关税大限将至，“Taco”交易延续？

“对等关税”90天暂停期即将到期，美国目前仅与英国与越南达成贸易协议，特朗普再度威胁将于8月1日恢复此前的关税税率，市场恐慌情绪是否再度蔓延？又一场腥风血雨将至？非农数据走强，美元资产全面上涨，为何市场依旧看好美国？澳联储本周意外维持利率不变，这将如何影响在澳华人？Eightcap现推出“每周一股”栏目，邀请史鹤凌教授每周为投资者们解读一只热点股票，本期我们聚焦明星科技股“Palantir”。

Steven：本周“90天对等关税暂停期”即将到期，特朗普将致函未达成协议国家8月1日将实施新关税。您认为本周是否有更多贸易协议达成？若谈判僵持不下，美国是否可能真的实施更高关税？市场情绪是否将再度恐慌？

史教授：目前美国只与越南和英国达成协议，这其中有深刻的用意。越南代表的是东南亚，英国代表的是欧盟，如果这两个地区的国家希望与美国达成协议就需要参照这两个谈判范本。美国已经给14个贸易伙伴发布了关税通知函，包括日本、韩国、欧盟等，这可以视为美国的“最后通牒”。预计在本周起至8月1日前，会有一批国家会与美国达成协议。我个人认为市场不会产生紧张局面，现在的情况与4月2日不同，当时的税率出乎意外，造成了市场恐慌。但现在经过了90天的缓冲，市场已经习惯了特朗普的做事风格和节奏，并且这90天过渡期显示出关税对美国的经济影响不大，我认为恐慌的程度是可控的，对美国的股市、债市、汇市的影响不会很大。

Steven：上周非农数据意外强劲，劳动力市场韧性充足，美联储年内降息预期再度回落。美元、美股、美债收益率同时走强，您能解读一下美元资产走势的原因吗？

史教授：强劲的非农数据反映出美国经济的韧性很强，市场经济的自我调控能力很强，这打破了上半年市场对于美国经济今年可能出现“滞涨”的担忧，也打碎了美联储7月份降息的预期，同时降低了9月份降息的可能性。在这样的背景下，美债收益率显著上行，因此增加了投资美债的需求，也从而增加了对美元的需求，美元便出现了走强。美股同一时期也出现了上涨，这确实有点出乎意外，因为美股和美债收益率往往是成反比的。美股近期的走势更多反映的是经济基本面，美国经济具备韧性的情况下，市场自然也会增加对美股的投资，所以美股也出现了上涨。

Steven：澳联储本周意外维持利率不变，您认为这个决策背后的考量是什么？这会对澳元、澳股的走势产生什么影响？

史教授：我认为澳联储没有降息的原因可能有以下几个，第一，RBA认为澳洲的通胀并没有完全压下来。第二，近期房地产市场的回暖有点快，墨尔本和悉尼的清盘率比较高。工党政府担心降息导致房地产回暖过快，导致房子的可负担性降低，这会与工党政策背道而驰。第三，防止澳洲的资金外流，目前的现金利率是3.85%，这已经低于美国了，如果再度降息可能导致资金会流向美元市场，这不利于澳洲本土经济。但至于究竟是什么原因让RBA这次维持利率不变，还需要看过两天出来的货币政策会议纪要。

Steven：马斯克宣布成立“美国党”与特朗普针锋相对，再次让特斯拉走上了风口浪尖。其二季度交付量同比下滑13.5%，市值却大幅飙升。您能为投资者解读一下特斯拉当前的状况吗？是否已经变成了一只消息面主导但没有基本面支撑的股票了？

史教授：还不完全是，主要还是投资者把他看成造车企业还是AI企业。如果是造车企业，特斯拉的估值已经太高，目前特斯拉在造车领域受到了巨大挑战。尽管技术上特斯拉依旧有优势，但价格上受到了其他众多电车品牌的冲击。唯一销量比较好的是美国市场，因为关税政策的保护。但现在也受到了其他车企的挑战，比如通用汽车，这说明了美国消费者也更加注重价格因素。另外美国消费者也倾向于开始购买混动车，而不是纯电车，上个季度丰田的混动车增加了很大的销量，按道理说特斯拉的股价应该下降。但近期特斯拉的股价还有所上升，主要原因在于Robotaxi的成功推出，这让更多投资者把特斯拉看成AI企业，如果是AI企业，那么现在特斯拉的股指是被远远低估的。两股势力的交锋也导致了特斯拉的换手率非常高，如果“AI派”占主导特斯拉股价就上升，如果“造车派”占主导特斯拉股价就下跌。近期马斯克成立“美国党”给特斯拉的前景造成了很大不确定性，因为特斯拉的发展极大程度是由马斯克决定的，如果马斯克热衷于参政便会失去对企业的关注，所以有一些人在这个时刻选择出售特斯拉股票。整体而言，特斯拉的投资价值还是取决于你把它看成造成企业还是AI企业。

Steven：本周我们关注一下“Palantir”这只明星股票，其股价在近两年增长近10倍，您能为投资者解读一下该公司的业务和发展前景吗？是否值得投资者重点关注？

史教授：我认为这家企业值得关注，但不要茫然出手。它的市盈率（P/E ratio）在500以上，这是有点夸张的。我分别说说看好和不看好的理由吧。看好的理由如下，第一，AI现在还是处于初级阶段，作用还未体现在对于工作流程效率的大幅提高。但Palantir的理想是要改变做事流程，用AI来替代人。现在Palantir最成功的地方主要在于军事领域，用AI方法来帮助美国国防部简化工作流程以及预算，所以Palantir的主要客户是美国政府。第二，现在是AI搭建基础设施的阶段，但AI真正的力量是在应用层。目前Palantir探索出了一条路，它的做法是值得学习的，这为其建立了比较宽的“护城河”。不看好的理由如下，第一，它现在太贵了，市盈率500倍已经远远超出了其他AI公司的估值，市场已经远远高估了它的潜在回报。第二，AI在各个行业的应用有很大的差异性，适用于国防上的未必适用在民用上。Palantir的优势主要在于国防，适合美国政府使用，但在民用商业领域，并没有很强的竞争性。如果企业光靠给政府提供服务，那是远远不够的，真正发展的潜力应该在于民用商业场合中。在这样的背景下，我认为500倍的市盈率是远远被高估了。

Eightcap首席分析师Steven交易策略推荐：

澳联储意外维持利率不变，澳元短线走强。美国非农数据强劲显示出其就业市场韧性充足，市场对于美国经济陷入“滞涨”的担忧消散，美元资产全线上行。澳元兑美元日线图，两者恒强的情况下，澳元与美元继续围绕0.6400-0.6500关口横盘震荡，料基本面未产生显著变化的情况下，近期将延续该走势。交易者可考虑高抛低吸的区间交易策略，设置好止损位于0.6500上方以及0.6400下方，以小盈利点数预期设置止盈目标位。

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